A partir de
este 21 de junio el Banco Central de Cuba suspende temporalmente la aceptación
de depósitos en dólares. El anuncio
televisado a mareado a muchos. Reacciona
en Twitter el economista Pedro Monreal:
La suspensión de depósitos de USD en efectivo en las cuentas que
respaldan las tarjetas en Moneda Libremente Convertible (MLC) pudiera tener 3
impactos directos: modificación de precios relativos, mayor pérdida de
confianza en el peso cubano, y ampliación del mercado informal.
La medida
tiende a aumentar el precio relativo del euro frente al USD y el CUP en el
mercado informal. Una devaluación del USD equivale a un incremento de precios
de los productos en las tiendas en MLC.
Para el
poseedor de 1 USD con el que ahora pueden comprarse 0,83 Euros (un ejemplo), la
devaluación relativa del USD significaría que con 1 USD podría comprar 0,80
Euros, es decir se encarece la adquisición de un mismo producto en MLC, aunque
este mantuviese su precio nominal.
En una economía donde la tasa oficial no es relevante para los
individuos, donde la confianza en la moneda local es baja, y donde el mercado
en moneda extranjera sigue creciendo, es muy importante la tenencia de divisas
como medio de intercambio y de ahorro.
La medida “destrona un rey” (USD) para
instaurar otro (muy probablemente el Euro) y si el Estado no se ocupa del
cambio entre esas monedas y del cambio entre estas y el CUP, el mercado
informal se encargaría de hacerlo. Los USD actuales no van a evaporarse.
Adicionalmente,
la medida parecería considerar un escenario de depósitos sustanciales de USD
antes del 21 de junio, lo cual pudiera devaluar el CUP aún más en el corto
plazo en el mercado informal, pero no queda claro si tal escenario se
materializaría.
A más largo
plazo, pudieran devaluarse el USD y el CUP frente al Euro. La medida también
dificultaría las condiciones para el financiamiento del sector privado
nacional, incluyendo la producción agropecuaria, en medio del delicado proceso
de recuperación de la crisis actual.
La
información de la segunda Mesa Redonda parece indicar que se avecina un
reajuste del mercado informal de divisas en Cuba. No es factible pronosticar
nuevas tasas de cambio, pero el sistema entraría en desequilibrio al
modificarse la función de una variable clave: el USD
El “elefante
en la habitación” es el volumen de remesas mensuales de USD en efectivo que ha
estado recibiéndose. Se usan muchos adjetivos, pero ninguna cifra. No es un
detalle menor porque el peso relativo de las remesas como fuente de divisas
debe ser mayor que antes.
Se ha
afirmado -sin cuantificar- que una parte importante de las remesas en USD han
entrado en efectivo. A modo comparativo, un país como Jamaica, con mucha menos
población que Cuba y con una “diáspora” menor ha recibido entre 240 y 328
millones mensuales USD en 2021.
Suponiendo,
de manera conservadora, que las remesas USD en efectivo MENSUALES recibidas en
Cuba se ubicasen en un rango de 240 a 328 millones USD, la cifra sería mayor
que las exportaciones ANUALES de tabaco, de ron y de azúcar en 2019, antes de
la pandemia.
Calculadas
moderadamente a 1 USD =60 CUP, un nivel de remesas mensuales entre 240 y 328
millones de USD equivaldrían a una inyección “teórica” de liquidez de 14,4 a
19,7 miles de millones de CUP cada mes. Es suficiente una fracción de esa cifra
para provocar inflación.
Se afirma que la medida no tiene un objetivo anti- inflacionario, pero
como no es factible evaluar una intención, lo relevante sería entonces observar
si el “cierre” de la bancarización de USD en efectivo aumentaría la oferta de
USD en el mercado de cambio informal vs. el CUP.
Es solamente un escenario posible, pero
si un incremento de la oferta de USD en el mercado informal favoreciera una
relativa “revalorización” del CUP, se estaría mermando el efecto inflacionario
asociado a la devaluación informal del CUP. Habrá que observar.
